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正经不等于保守世界杯体育，该攻的攻，该守的守。

李宁还在无间维稳。

3 月 28 日，李宁公司发布 2024 年财报，全年营收 286.76 亿元，同比增长 3.9%；净利润 30.13 亿元，同比下落 5.46%；集团举座毛利率 49.4%，较昨年提高 1 个百分点。

业内大宗觉得，李宁全年的功绩适合预期。

摩根士丹利称，李宁净利润下滑是因为"投资物业"减值的负担。市麇集正面解读功绩收尾，这意味着，该公司的盈利可能优于部分投资者的预期。

财报发布后，李宁股价走高，盘中涨超 6% 创周内最高，当日报收 17.16 港元 / 股。

图片截自李宁财报

" 2024 年咱们是正经筹画、夯实基础、求实发展，本年亦然。但要诠释的是，正经不等于保守，咱们是该攻的攻、该控的控、该调的调。"财报发布会上，李宁集团联席 CEO 钱炜如斯暗示。

进入 2023 年以来，体育用品行业大宗增速放缓。也恰是此时，在"中国李宁"尝到甜头后，李宁开动强调自己专科体育品牌的定位，同期关闭低效门店，去腐增肌。

发布会现场，钱炜也对 36 氪暗示，"咱们不成就义对专科属性和专科科技平台的追求，会扶直咫尺的路。"

从当下的财报来看，李宁公司的里面疗养已见生效。问题的重要在于，已一语气多个季度正经发展的李宁，能否在明天收拢快速增长的机遇、带给成本市集更多遐想空间？

跑步"伏击"，篮球"精明"

综合全年发扬，李宁 2024 年的攻克标的在于"多品类"。

与安踏大致起义周期的"多品牌"计策不同，李宁恒久扶直"单品牌、多品类"的计策。更多地点下，李宁本东谈主也强调过扶直单品牌的原因。"我创建李宁公司的主义，即是但愿作念一个专科的通顺品牌，大致做事到中国体育职业的发展，把体育精神注入在企业的扫数做事和运营里。"

上一年度，李宁在扶直单品牌的同期，又将中枢品类再度深化。李宁集团 CFO 赵东升将这一计策轮廓为，"以中枢品类驱动生意"。

戒指咫尺，李宁旗下领有"跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球、通顺生涯"六大中枢品类。2024 年，跑步、篮球、综训三大专科通顺品类的零卖活水占比达到 64%。

其中，跑步零卖活水增长 25%，零卖活水占比达到 28%。居品层面，李宁在"䨻"的基础上推出了"超䨻"，以及搭载"超䨻"时候的龙雀、飞电 5 ULTRA 等鞋款。从销售数目看，"超轻""赤兔""飞电"三大中枢跑鞋 IP，年销售遏制 1060 万双。

而在篮球规模，李宁则选拔主动精明，2024 年的零卖活水下降了 21%。

在钱炜的先容中，李宁在篮球规模调控的原因在于"乱价会损伤品类的中枢价值。"

昨年，李宁也推出了搭载"碳核芯"、GCU 大底等极度时候的居品，带动了篮球通顺专科属性的提高。"我很有自信地说，李宁的每一对专科篮球鞋王人不错打职业联赛。"

2012 年，李宁与 NBA 球星韦德签约，推出了比赛鞋居品系列"韦德之谈"。2023 年，安踏不遗余力地签约欧文，品牌力提高的同期，也加强了篮球规模的势能。

安踏财报清楚，在上一年度，其价钱更高的欧文系列大众多地售罄，扫数篮球业务的鞋居品销量，也筹画从 600 万双提高至 1200 万双。此外，一直到 2037 年，耐克王人是 NBA、WNBA 和 NBAG 定约的独家场上球衣及衣饰供应品牌，耐克旗下的 Jordan 也近乎是扫数篮球界的文化信仰。

从行业竞争的维度看，李宁在篮球规模的上风并不杰出。李宁也意志到，要在加强篮球规模专科性能的同期，"长远篮球文化且有气派。"

在钱炜的先容中，李宁的篮球业务已有"专科篮球、反伍、韦德"三伟业务线，其中反伍代表的街头篮球，会在世界 50 个城市落地更多行径，与篮球羡慕者修复聚首。

图片来自李宁官网

李宁能抓居民外机遇吗？

不必置疑的是，跑步及篮球恒久是体育品牌发展的中枢。在此基础上，李宁还在 2024 年完毕了羽毛球、乒乓球业务的同比增长，并在户外、网球、匹克球等新兴通顺有所扩张。

近两年，羽毛球、乒乓球两大国民通顺在中国的贸易价值不竭扩大，WTT（世界乒乓球职业大定约）设立后，乒乓球通顺的贸易化成为势必。尽管如斯，羽、乒的市集限制仍然较小。

谈及此，钱炜对 36 氪复兴，"咱们发展羽毛球和乒乓球，并非仅看垂直规模的市集后劲。"

而已清楚，2000 年起，李宁与中国国度乒乓球队合营；2009 年，又发展羽毛球业务。时于本日，李宁已成为世界羽、乒规模最具竞争力的品牌之一。在钱炜的先容中，李宁更但愿将这么的影响力"跨品类攻击"。

换言之，李宁不单为爱打乒乓球的东谈主提供专科居品，也会念念考何如诱惑乒乓球羡慕者购买其他品类。也因此，在羽毛球这一"持拍通顺"千里淀了 15 年的李宁，又扩张了网球及匹克球业务。

诚然，大众范围内，网球规模的竞争王人至极热烈。鼻祖鸟旗下的品牌 Wilson 威尔胜，在网球装备的参加已特出百年。在上海网球众人赛时间，耐克还安排辛纳与阿尔卡拉斯一同亮相"胜者主场"的线下行径；中网开赛之前，郑钦文也出席了这一行径。

不错驯服的是，网球看周全世界职业化程度最高的通顺之一，需要品牌的历久参加，原土品牌想要临时进场收割热度，并不简便。

而在户外层面，看成体育行业最有可能"高速增长"的赛谈，李宁也于昨年完成了品类的搭建，并将其分为"专科户外"和"轻型户外"两大支线。其中，"万龙甲"冲锋衣的市集反馈较好。

只不外，从 SKU 和营收看，李宁的户外居品占比仍较小。钱炜也对 36 氪坦言，李宁会无间完善户外居品矩阵，还会有许多户外生涯的居品会汇入到举座的大户外品类。"咱们但愿能马上培养出一个孤独的，大致成为生意推手的品类。"

在更早前，有近安踏东谈主士告诉 36 氪，集团正在全面布局户外。昨年，安踏冠军店也转型户外。除安踏主品牌与 FILA 外，以迪桑特、可隆为代表的"其他品牌"均高速增长。

从这一层面看，于昨年刚刚搭建户外体系的李宁，似乎入局较晚，能否充分抓居民外赛谈高速发展的机会，还不知所以。若李宁不成在户外品类快速赶上，或对明天增长形成一定影响。

"该控的控，该调的调"

除了在品类层面，李宁的主动调控还体咫尺渠谈上。

功绩会上，赵东升暗示，集团昨年的线下筹画濒临挑战，全年日均客流承压，同比下滑 10% 至 20%，举座线下零卖活水同比下裁减单元数。

他进一步指出，李宁一方面牢固和提高高层级市集的运营效率，加速低效店铺关闭；另一方面也加速新兴市集的拓展，如开设校园店。

门店总额上，戒指昨年底，李宁品牌（包含李宁中枢品牌及李宁 YOUNG）的销售点数为 7585 家，同比净减少 83 家，其中李宁主品牌店铺减少 123 家，李宁 YOUNG 店铺加多 40 家至 1468 家；此外，昨年品牌加速鼓励 9 代店升级筹画。呈报期内，李宁 9 代店数目已特出 1026 家，平均月店效约 36 万元。

而在线上渠谈，由于筹画环境的改善，李宁的电商收入占比飞腾两个点至 31%，电商直营活水取得 10% 至 20% 的增长。

图片截自李宁财报

此外，2024 年，李宁的研发参加占比为 2.4%，同比增长了 0.2 个百分点。近十年来，李宁集团在研发的总参加已特出 35 亿元。也收货于关于通顺科技的聚焦，呈报期内，李宁在最能反馈专科才略的鞋类业务上，营收占比也从昨年的 48.5% 增至 49.9%。

关于鞋服行业最柔软的库存问题，李宁昨年的全渠谈库销比防守在 4 个月，库存盘活天数为 64 天，同比增长一天，处于行业起始水平。

功绩发布会上，钱炜对公司的库存措置暗示好意思瞻念，"咱们修复了实在有趣有趣有趣有趣上的库存措置体系。昨年底就把本年的库存盘算定好了，每周王人会跨部门进行举座流程的措置。"

一个明确的事实是，不祥情的大环境下，以李宁为代表的传统体育品牌，难以在短期走出经济周期的窘境。

现阶段，外洋品牌耐克也处于疗养期。"宿将" Elliott Hill 上台后，耐克从头聚焦专科通顺，同期优化了运营后果。另一边的安踏，也在破钞分级的语境下，任性发展高性价比的店型及跑鞋居品，并裁减了明天的门店数目。

行业达成的共鸣是，不再单纯追求限制，也不会再以短期的廉价就义专科及可持续的利益。关于 2025 年的功绩瞻望，赵东升给到的预期是，全年收入同比持平，净利润率将为高单元数的增长。

值得一提的是，不久前，李宁"接棒"安踏，成为 2025 至 2028 年中国奥委会（COC）的官方体育服装合营伙伴。此前数年间，安踏品牌依靠 COC 取得了声誉度的提高，也为扫数集团买通了顶级赛事的资源。

接下来的李宁，能否紧持 COC 的机遇，还有待考证。李宁本东谈主也暗示世界杯体育，将积极主理这一机会，推动业务的高质料增长。